释放政策性金融在稳投资中的带动效应

疏通堵点 直达实体

8月5日，中国农业发展银行广西自治区分行投放全区首笔基础设施基金8.17亿元，用于支持桂林新区相思江防洪排涝提升工程项目建设。此举切实发挥了政策性金融“当先导”引领带动作用，也为后续贷款融资配套支持奠定了坚实基础。

在浙江，国家开发银行浙江分行完成苏台高速公路南浔至桐乡段及桐乡至德清联络线（二期）项目国开基础设施基金合同签订，并实现首笔投放1.38亿元。这将对完善“长三角”及杭嘉湖地区高速公路网、促进杭州湾产业带发展具有积极意义。

在宁夏，近日国家开发银行宁夏分行也成功投放了全区首笔基础设施基金5500万元，支持银川市燃气管道及设施更新改造项目建设。

政策性、开发性金融工具是一系列市场运作的“组合拳”，包括设立专项基金、定向发债、补充资本金、过桥贷款、财政贴息、到期退出等规范性程序，与2015年发行的专项建设债券一脉相承，既是宏观调控的政策利器，又是新形势下投融资体制改革的创新产物。央行要求重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，主要是交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施；二是重大科技创新等领域；三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。

《中国贸易报》记者注意到，今年以来，银行间资金面持续宽松，狭义流动性向广义流动性传导的堵点在于实体融资需求不强。对此，业内人士向记者透露，政策性、开发性银行和商业银行等近期纷纷聚焦重点领域的重大项目，大力推进了绿色通道审批、延长贷款期限等优惠政策，创新和拓宽融资支持方式。这类举措有助于疏通堵点，直接作用于实体融资需求，通过补充项目资本金带动配套融资。此外，结构性货币政策也更有效直达实体，改善资金在银行体系淤积的现象，从而有利于加快形成实物工作量。

专项债前置 合力稳增长

稳经济大盘，金融工具加码量增的同时，专项债发行也是基建投资的重要支撑。记者注意到，今年以来，债券市场对实体经济的支持作用持续扩大，政策端也明显靠前发力，提升发行速度，有效发挥了专项债促基建的作用。

对此，有关监管部门积极采取创新债券品种，支持民企融资、科创融资，支持抗疫复工复产等一系列举措。

有分析人士指出，国务院常务会议明确的“发行专项金融债券”“由中央财政按实际股权投资额予以适当贴息”等表述也说明了3000亿元政策性金融工具基本可以排除通过央行投放PSL（抵押补充贷款）进行筹资的方式，仍然会通过发行政策性金融债来完成筹资。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受本报记者采访时认为，当前重大项目资本金比例普遍为20%左右，3000亿元资金最高可带动约1.5万亿元配套融资。由此，本轮政策性金融工具最高可为重大项目投资引入约2.6万亿元的增量资金。

根据财政部最新公布的数据，截至6月末，各地发行新增专项债券3.41万亿元，2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，比以往年度大大提前。上半年，各地共安排超过2400亿元专项债券资金用作重大项目资本金。已发行的新增专项债券共支持超过2.38万个项目，其中在建项目约1.08万个，新建项目约1.3万个。

国家发展改革委近日召开的推进有效投资重要项目协调机制第一次会议提出，要坚持“资金、要素跟着项目走”的原则，尽快向符合条件的项目投放资金，抓紧商请商业银行发放项目配套贷款，抢抓三季度施工旺季的时间窗口，加快开工建设。

对此，专家认为，我国长期以来施行的稳健货币政策尽量保持与支持实体经济发展相适应，并注重发挥货币政策工具总量和结构的双重功能。然而需要注意的是，政策性、开发性金融工具的有效落地需要中央各部门之间、中央和地方之间共同发力，分工合作。特别是要形成合力疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。